Cloud Computing: i prezzi delle azioni stanno andando verso lo zero o è un’opportunità per acquistare?

Cloud Computing, Data Center, Server Rack, Connessione In Rete Neurale, Tecnologia

Just_Super/E+ tramite Getty Images

Di Cristoforo Gannatti

Il drawdown di molti titoli incentrati sul software di cloud computing è stato, in una parola, incredibile. In circa un mese, dall’11 aprile all’11 maggio, il BVP Nasdaq Emerging Cloud Index (EMCLOUD)—un gruppo di aziende orientate al cloud—ha perso circa il 30% del suo valore.

Nella figura 1 vediamo:

  • Il drawdown di EMCLOUD dal picco di novembre 2021, quando la Federal Reserve americana ha iniziato a discutere seriamente di rimuovere liquidità dal mercato, è stato superiore al 50%.
  • Dal 9 novembre 2021 all’11 maggio 2022, periodo di “massimo drawdown” fino ad oggi, abbiamo avuto un calo del 58,6% su 126 giorni.
  • L’11 maggio, il livello di chiusura di EMCLOUD è sceso al di sotto dei livelli di chiusura osservati per la prima volta a luglio 2019.

Figura 1: Il calo dei prezzi delle azioni di Cloud Computing è stato INTENSO

Prelievo dal Cloud Computing nel prezzo delle azioni

Sapendo questo, la domanda principale torna alla seguente, che possiamo semplificare in due risultati:

  1. Il cloud computing come meccanismo di consegna attraverso il quale i clienti si abbonano al software è il modello di business sbagliato e i clienti voteranno con i loro portafogli e andranno a qualcosa di diverso.
  2. I clienti sono almeno altrettanto entusiasti, se non ancora più entusiasti, del cloud computing come meccanismo di consegna attraverso il quale possono abbonarsi al software.

I risultati dell’azienda supportano il risultato n. 2 rispetto al risultato n. 1

Anche se non siamo mai in grado di vedere il futuro con certezza, le prove che possiamo interpretare oggi tenderebbero a indicare che il risultato n. 2 ha una maggiore probabilità di diventare vero.

I grandi giocatori stanno ancora crescendo: VELOCEMENTE.

Uno dei rischi che monitoriamo nel cloud computing riguarda i più grandi attori che passano dai motori di crescita a qualcosa di più simile a “utility”: il concetto è che tutti coloro che sono in grado di adottare il cloud computing lo hanno fatto, quindi la crescita futura si stabilizza.

  • Amazon Web Services (AWS) (AMZN) ha indicato una crescita dei ricavi del 37%, 18,4 miliardi di dollari.
  • Microsoft (MSFT) ha indicato che la parte del suo business cloud più direttamente paragonabile ad AWS ha aumentato i ricavi del 46% anno su anno. Va notato che aveva solo una quota di mercato del 7% nel 2016, quindi arrivare al 20% in questo breve tempo è stato impressionante.
  • Google Cloud (GOOG) ha indicato una crescita dei ricavi anno su anno del 44%, a 5,8 miliardi di dollari.

L’attività di fusione e acquisizione è ancora attiva

Sebbene sia vero che non tutte le società focalizzate sul cloud sono coinvolte in fusioni e acquisizioni, anche in mezzo alle turbolenze della performance dei prezzi delle azioni del 2022, le società sono ancora attive.

  • Google Cloud ha annunciato l’intenzione di acquistare Mandiant (MNDT), una società di sicurezza informatica, per 5,4 miliardi di dollari. La logica è fornire ai propri clienti cloud soluzioni di sicurezza informatica più solide in un momento in cui questo è in prima linea nella mente di molti clienti.
  • Shopify (SHOP) ha annunciato l’intenzione di acquistare Deliverr, specialista in e-commerce, per 2,1 miliardi di dollari.

I titoli di cloud computing continuano a fornire tassi di crescita elevati

Crescita Rev mediana

Conclusione: il modello di business cloud è ancora robusto nonostante il sostanziale abbassamento delle valutazioni azionarie

Alcuni di noi potrebbero aver pensato che si sia discusso così tanto sul fatto che le banche centrali occidentali abbiano spostato la politica da estremamente “facile” a estremamente focalizzata sulla mitigazione del rischio di un’inflazione incontrollata che questo deve essere stato prezzato sui mercati azionari. Il recente comportamento delle aziende di cloud computing orientate al software ci direbbe qualcosa di diverso: è chiaro che gli adeguamenti sono ancora in corso. La nostra conclusione è questa: queste attività orientate agli abbonamenti stanno ancora in gran parte aumentando i loro ricavi, anche se tale crescita non è affatto vicina a quella che sarebbe stata vista durante il periodo della pandemia nel 2020. Quelle con un orizzonte temporale dei prossimi mesi potrebbero avere un esito estremamente incerto. Coloro con un orizzonte temporale nell’intervallo di 5, 7 o 10 anni, a condizione che il modello di business cloud continui a trovare favore, potrebbero vedere questo downdraft come un’opportunità interessante.

L’investimento comporta dei rischi, inclusa la possibile perdita del capitale. L’investimento estero comporta rischi valutari, politici ed economici. I fondi che si concentrano su un singolo paese, settore e/o fondi che enfatizzano gli investimenti in società più piccole possono subire una maggiore volatilità dei prezzi. Gli investimenti in mercati emergenti, valuta, reddito fisso e investimenti alternativi includono rischi aggiuntivi. Si prega di consultare il prospetto per la discussione dei rischi.

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Cristoforo Gannati

Christopher Gannatti, CFA

Responsabile globale della ricerca

Christopher Gannatti ha iniziato a lavorare presso WisdomTree come Research Analyst nel dicembre 2010, lavorando direttamente con Jeremy Schwartz, CFA®, Director of Research. Nel gennaio del 2014 è stato promosso Direttore Associato della Ricerca dove è stato responsabile della guida di diversi gruppi di analisti e strateghi all’interno del più ampio team di ricerca di WisdomTree. Nel febbraio del 2018, Christopher è stato promosso a Head of Research, Europe, dove lavorerà presso l’ufficio londinese di WisdomTree e sarà responsabile dell’intero sforzo di ricerca di WisdomTree all’interno del mercato europeo, oltre a supportare la piattaforma OICVM a livello globale. Christopher è arrivato a WisdomTree da Lord Abbett, dove ha lavorato per quattro anni e mezzo come consulente regionale. Ha conseguito un MBA in Quantitative Finance, Accounting, and Economics presso la Stern School of Business della NYU nel 2010 e ha conseguito la laurea presso la Colgate University in Economics nel 2006. Christopher è titolare della designazione di Chartered Financial Analyst.

Posta originale

Nota dell’editore: I punti elenco riassuntivi per questo articolo sono stati scelti dagli editori di Seeking Alpha.

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