I semiconduttori sono stati sconvolti quest’anno a causa del rallentamento della spesa dei consumatori per PC, dispositivi mobili e anche del rallentamento dei budget aziendali che influiscono ulteriormente sugli acquisti di hardware, inclusi PC, notebook e server. Il lato positivo è la spesa in Capex delle società Big Tech, che abbiamo coperto in passato per i nostri membri premium, quando abbiamo affermato che l’aumento degli Capex di società come Google, Microsoft e Amazon e altre grandi società tecnologiche avvantaggia notevolmente il mercato dei semiconduttori.
La notizia è stata in subbuglio sul mining di criptovalute e sui mercati dei PC legati ai consumatori. Tuttavia, è da tempo che la nostra posizione è che gli investimenti di Big Tech siano il vero indicatore principale per le aziende di semiconduttori di intelligenza artificiale. Nonostante un enorme aumento degli investimenti di Big Tech principalmente guidato dai data center, questo elemento pubblicitario non ottiene l’attenzione che merita in termini di follow-through al settore dei semiconduttori. Di seguito, esaminiamo i budget per l’esercizio 2022 per trarre la conclusione che la spesa H2 per i chip dei data center è uguale se non maggiore rispetto alla prima metà del 2022.
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Opportunità di mercato
Secondo Gartner, la spesa IT complessiva dovrebbe crescere del 3% a 4,5 trilioni di dollari nel 2022. È inferiore alla crescita del 10% nel 2021. Il rallentamento è dovuto principalmente al taglio della spesa per personal computer, tablet e stampanti.
Il segmento Data Center Systems, tuttavia, dovrebbe crescere più rapidamente tra tutti i segmenti. Si prevede che aumenterà dell’11% su base annua a $ 212 miliardi, superiore alla crescita del 6,4% nel 2021.
Si prevede che i data center iperscalabili, che sono data center molto grandi gestiti principalmente da Amazon, Microsoft e Google, supereranno i sistemi di data center complessivi.
Secondo i dati di Allied Market Research, si prevede che il mercato globale dei data center iperscalabili crescerà da $ 59 miliardi nel 2020 a $ 585 miliardi entro il 2030, rappresentando un tasso di crescita annuale composto del 26% dal 2021 al 2030.
Allo stesso modo, il mercato dei chip di intelligenza artificiale dovrebbe crescere da 8,02 miliardi di dollari nel 2020 a 194,90 miliardi di dollari entro il 2030, rappresentando un CAGR del 37% dal 2021 al 2030.
Secondo un rapporto pubblicato dal Gruppo Dell’Oro, il capex globale dei data center dovrebbe raggiungere i 377 miliardi di dollari entro il 2026 – il che implica che la maggior parte della crescita rilevata da Allied Market Research avverrà nei prossimi anni.
Anche i mercati privati segnalano che la crescita continuerà poiché c’è stata una discreta attività commerciale nei data center.
Secondo i dati di Synergy Research Group, nella prima metà del 2022 sono stati conclusi 87 accordi di fusione e acquisizione incentrati sui data center, per un valore di 24 miliardi di dollari. Ci sono altri $ 18 miliardi di accordi in sospeso in cantiere che sono stati concordati e devono ancora essere ufficialmente chiusi. Il gruppo di ricerca ha affermato che nel 2021 sono stati chiusi 209 accordi per oltre $ 48 miliardi, in aumento del 41% rispetto al 2020.
Uno degli accordi più significativi di quest’anno che è stato completato è l’acquisizione di CyrusOne per 15 miliardi di dollari da parte di KKR e Global Investment Partners. John Dinsdale, analista capo di Synergy Research Group, ha dichiarato: “C’è una domanda sempre crescente di capacità del data center, guidata da mercati cloud in rapida crescita, espansione aggressiva delle reti di operatori iperscalabili e crescita continua di servizi digitali ricchi di dati”.
Big Tech Capex H2 2022
Gli investimenti del secondo trimestre di Alphabet sono cresciuti del 24% su base annua a $ 6,9 miliardi. Ruth Porat, CFO di Alphabet, ha dichiarato: “Passando a CapEx. I maggiori investimenti del secondo trimestre erano nei server seguiti dai data center e strutture per uffici”. La società aveva investito 24,6 miliardi di dollari in Capex nel 2021, con un aumento dell’11% su base annua. L’amministrazione prevede un aumento dei Capex nel 2022. Nella chiamata sugli utili del secondo trimestre 2022, Ruth Porat ha dichiarato: “Continuiamo a prevedere un aumento delle CapEx nel 2022 rispetto allo scorso anno. Per il resto del 2022, l’aumento si rifletterà in particolare negli investimenti in infrastrutture tecniche a livello globale con i server come componente più importante”. All’inizio di quest’anno, la società ha annunciato il suo piano di investire circa 9,5 miliardi di dollari in data center e uffici negli Stati Uniti per l’anno 2022, rispetto ai circa 7 miliardi di dollari spesi nel 2021.
Allo stesso modo, i Capex di Microsoft, inclusi i leasing finanziari, sono cresciuti del 19% su base annua a 8,7 miliardi di dollari nel quarto trimestre dell’anno fiscale 2022 (ovvero, secondo trimestre dell’anno fiscale 2022). Amy Hood, CFO di Microsoft, ha dichiarato: “Forse vorrei iniziare parlando della spesa in conto capitale del quarto trimestre. Ovviamente, il grande motore della nostra crescita in questo trimestre è stato spesa per data center, sia nuove che nuove build, oltre ad aggiungere capacità ai data center esistenti. Stiamo vedendo, ovviamente, un buon segnale di domanda”. Il management prevede una progressiva diminuzione nel prossimo trimestre a causa della normale variabilità della spesa trimestrale. Nel 2021, gli investimenti di Microsoft, inclusi i leasing finanziari, sono cresciuti del 33% su base annua a 27,5 miliardi di dollari.
Nel 2021 Amazon ha sostenuto spese in conto capitale, inclusi leasing finanziari di attrezzature, per circa 60 miliardi di dollari. Circa il 40% di questo è costituito da infrastrutture tecnologiche a supporto di AWS e del business dei negozi in tutto il mondo. Il management prevede che i Capex aumenteranno nell’ultimo anno con l’aumento delle infrastrutture tecnologiche.
Brian Olsavsky, vicepresidente senior e CFO, ha dichiarato nella chiamata sugli utili del secondo trimestre 2022, “Per l’intero anno 2022, prevediamo di spendere leggermente di più in investimenti di capitale rispetto allo scorso anno, ma la percentuale di spesa in conto capitale si sposta tra le nostre attività. Ci aspettiamo che la spesa per l’infrastruttura tecnologica cresca anno dopo anno, principalmente per supportare la rapida crescita dell’innovazione che stiamo vedendo con AWS. Prevediamo che le infrastrutture rappresenteranno poco più della metà dei nostri investimenti di capitale totali nel 2022”.
Le spese in conto capitale di Meta nel secondo trimestre, inclusi i pagamenti principali sui leasing finanziari, sono state di $ 7,75 miliardi, in aumento del 64% su base annua. Il CFO della società, Dave Wehner, ha dichiarato nella chiamata sugli utili del secondo trimestre, “Le spese in conto capitale, compresi i pagamenti principali per leasing finanziari, sono state di $ 7,7 miliardi, guidato da investimenti in server, data center e infrastruttura di rete. Il grande passo avanti in CapEx, sia anno su anno che sequenzialmente correlato alla spesa del server, anche per la nostra infrastruttura di intelligenza artificiale”.
La società prevede che le spese in conto capitale per il 2022, inclusi i pagamenti principali sui leasing finanziari, saranno di $ 32 miliardi a metà della guida, rappresentando una crescita del 66% su base annua. Tracciando il Capex nei primi due trimestri, Meta Platforms aveva speso $ 13,3 miliardi, il che suggerisce che la spesa sarà maggiore nel secondo semestre del 2022. Se deduciamo dal punto medio della guida, si arriva a $ 18,7 miliardi per il secondo semestre.
Meta ha anche recentemente annunciato il suo piano per espandere il progetto del data center di Eagle Mountain. È un piano di espansione della Fase 3 e porta l’investimento totale nel progetto a oltre $ 1,5 miliardi.
Conclusione
Grazie agli ingenti budget di spesa di Big Tech, le entrate dei data center di Nvidia sono cresciute del 71% su base annua a 7,6 miliardi di dollari nel primo semestre del 2022. Allo stesso modo, le entrate dei data center di AMD sono cresciute dell’83% su base annua a 1,5 miliardi di dollari nel secondo trimestre del 2022 e sono raddoppiate nel primo trimestre del 2022.
A causa della debolezza legata ai consumatori, il data center è ora il segmento principale per queste aziende, cosa che avevamo previsto si sarebbe verificata nel 2018 nella mia newsletter settimanale gratuita. Forniamo anche approfondimenti regolari per i nostri membri di ricerca premium a un livello più dettagliato su ciò che accadrà dopo nel settore dei semiconduttori.
Royston Roche, analista finanziario per l’I/O Fund ha contribuito a questo articolo.
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